五十年来，后人常常有两个问题。

如果当年Bogle不被开除，他还会去创立指数基金吗？

笔者认为，应该不会。

从以上的故事可以看出来，他是被逼上梁山。要么金盆洗手，要么重启炉灶。如果还在主动管理型基金的岗位上，他是断不会开发出新产品来挤兑自己的产品的。

如果没有Bogle，会有其他人创立指数基金吗？

答案是肯定的。

那个时候，指数基金已经具备深厚的理论基础。最为著名的是诺贝尔经济学奖获得者Paul Samuelson倡导建立标普500指数基金。他打了一个非常有名的比喻。 “投资本来就该是单调乏味的，就像你刷房子看着油漆慢慢变干那样。如果你需要经历兴奋的事情，请带上八百美元，到拉斯维加斯去玩”。

同时，很多个人投资者也开始自己尝试建立投资组合，追踪标普500大盘指数，比如各大公司的股票都买一些。

所以就算没有Bogle，有市场，有需求，就会有人来发明产品。指数基金的诞生指日可待。

说这些，并不是要贬低Bogle的伟大成就。他创立的Vanguard公司和指数基金颠覆性地改变了投资界的游戏规则。以前纯粹是零和游戏，高昂的交易管理费用，让投资公司中饱私囊，低回报则让散户投资者叫苦不迭。

指数基金改变了这一切，开创双赢局面。投资公司免取交易费，只收取极低的管理费，实现薄利多销。散户投资者获得稳定可观的回报。双方良性互动，吸引更多的人投资，极大促进资本市场的繁荣。

同时，Vanguard公司和指数基金产品的出现，倒逼其它公司比如Fidelity进行“价格战”，推出相应的低收费指数基金，以留住自己的客户。

从笔者的亲身经历来讲，毫无疑问，如果没有指数基金，我是断不会投资股市。最多买买美债和定期存款（CD）,至少不会亏损。

最后向Jack Bogle和所有的指数基金投资者致敬。

Vanguard S&P 500 index fund， 生日快乐！

声明：本文仅供学习参考，绝不构成任何投资建议。

（全文完）