AI在改变世界，可惜AI大模型公司最终可能大家都赚不到钱。面对开源模型的激烈竞争，估值可能也会一路下滑。另外一方面，云场可能也不能这样持续烧钱买AI硬件设备了。
所以如果你把目光往前看的话，要淡忘一下AI和存储。因为所以的相关投资品可能已经price in。SpaceX成了未来十年一个值得关注的标的。SpaceX的基本面前面有文章已经介绍过了。这里不再赘述。定价难以追赶创新 武夷山年会之一。这里摘用俱乐部小伙伴佳辰的今年年会的几页PPT突出说明为什么SpaceX是未来10-20年里必须拥有的标的。
在太空赛道上，SPACEX显然是龙一的地位。
前文说了宗教投资。未来有什么新的宏大叙事的话，SpaceX和太空经济应该是其中之一。
一个好的标的不等于就可以买进。关键的是价格。到底是什么价格和什么时机买入SpaceX. 我们先看非宗教，价值分析的部分。根据Morningstar的研报， 公允价值拆解与核心基础业务评估 (Fair Value Estimate Buildup)：
每股合理价格 $62.5=IPO募资（+6.51）+ 现有净现金（+1.80）−现有债务（−2.30）+ 核心航天与 Starlink 价值（+40.00）+概率加权后的AI业务期权价值（+16.50）
SpaceX的行业优势是毋庸置疑的。单位重量发射价格直线下降。
即使按照最温和的增长，它的业务量也是成长飞快的。
根据这些计算，和考虑到安全边际，Morningstar 的研报说认为只有当股价跌破 50 美元（4星）或低于 31.50 美元（5星）时，才具备高风险收益比的吸引力。感兴趣的读者可以自己下载这个估值分析报告，它推算了各种情景分析和每种情景下的概率。https://d1e00ek4ebabms.cloudfront.net/production/uploaded-files/OneSmallStepForSpaceX_060826-1ff7873c-8c12-4540-b45a-60f3a9051851.pdf但是，这个分析都忘了一个最重要的事情。就是SpaceX是宗教资产。宗教资产不能用价值分析法去计算它的合理价格。要是按照这个方法计算，你会错过特斯拉。我自己觉得价格如果出现在50-100之间的某个位置，应该是好的价格。如果你采用定投方法的话，可以在这个区间拉网格。当然价格是一方面的，更重要的是时间和人气的观察。目前看，解锁盘压力很大。我们看一下未来的解锁情况。
总股本：130.76亿股，当前初始流通股：6.39亿股（绿鞋全额行使后），占总股本4.86%，马斯克股份锁至2027?06?12，不参与下面解禁
解禁日期（股数+占总股本比例）：
1、8月6日：9.115亿股，占总股本6.97%；解禁后合计可交易15.505亿股，占总股本11.86%，第一波最大抛压；
2、8月20日：3.19亿股，占总股本2.44%；
3、9月9日：3.19亿股，占总股本2.44%
4、9月24日：3.19亿股，占总股本2.44%
5、10月9日：3.19亿股，占总股本2.44%
6、10月24日：3.19亿股，占总股本2.44%
7、10?11月初（三季报后第2个交易日）：12.76亿股，占总股本9.76%；第二大解禁洪峰
8、12月8日：剩余全部普通老股解禁；全部员工、早期投资人股份解除限售，合计可交易约53.3亿股，占总股本约40%
根据这个解锁趋势，今年年底可能是个好的买入点，如果配合外部事件，比如发射失败。那么可能可以拿到比较好的价格。
这基本上是我投资SPACEX的策略。不要害怕错过。机会总是比子弹多。
当然宗教资产风险点除了技术本身，领袖人物非常重要。马斯克之于特斯拉和SpaceX，都不只是管理者或投资者，更是信念的传播者。领袖可以强化共识，但也构成单点风险。一旦信誉崩塌，资产的信念溢价可能迅速收缩。这些也是投资人需要考虑到的点。祈祷马大师圣体安康。致谢：感谢俱乐部会员佳辰对太空经济的分析和分享。
SpaceX投资分析 2026拉斯维加斯年会之二
BayFamily (2026-09-20 17:08:08) 评论 (0)AI在改变世界，可惜AI大模型公司最终可能大家都赚不到钱。面对开源模型的激烈竞争，估值可能也会一路下滑。另外一方面，云场可能也不能这样持续烧钱买AI硬件设备了。
所以如果你把目光往前看的话，要淡忘一下AI和存储。因为所以的相关投资品可能已经price in。SpaceX成了未来十年一个值得关注的标的。SpaceX的基本面前面有文章已经介绍过了。这里不再赘述。定价难以追赶创新 武夷山年会之一。这里摘用俱乐部小伙伴佳辰的今年年会的几页PPT突出说明为什么SpaceX是未来10-20年里必须拥有的标的。
在太空赛道上，SPACEX显然是龙一的地位。
前文说了宗教投资。未来有什么新的宏大叙事的话，SpaceX和太空经济应该是其中之一。
一个好的标的不等于就可以买进。关键的是价格。到底是什么价格和什么时机买入SpaceX. 我们先看非宗教，价值分析的部分。根据Morningstar的研报， 公允价值拆解与核心基础业务评估 (Fair Value Estimate Buildup)：
每股合理价格 $62.5=IPO募资（+6.51）+ 现有净现金（+1.80）−现有债务（−2.30）+ 核心航天与 Starlink 价值（+40.00）+概率加权后的AI业务期权价值（+16.50）
SpaceX的行业优势是毋庸置疑的。单位重量发射价格直线下降。
即使按照最温和的增长，它的业务量也是成长飞快的。
根据这些计算，和考虑到安全边际，Morningstar 的研报说认为只有当股价跌破 50 美元（4星）或低于 31.50 美元（5星）时，才具备高风险收益比的吸引力。感兴趣的读者可以自己下载这个估值分析报告，它推算了各种情景分析和每种情景下的概率。https://d1e00ek4ebabms.cloudfront.net/production/uploaded-files/OneSmallStepForSpaceX_060826-1ff7873c-8c12-4540-b45a-60f3a9051851.pdf但是，这个分析都忘了一个最重要的事情。就是SpaceX是宗教资产。宗教资产不能用价值分析法去计算它的合理价格。要是按照这个方法计算，你会错过特斯拉。我自己觉得价格如果出现在50-100之间的某个位置，应该是好的价格。如果你采用定投方法的话，可以在这个区间拉网格。当然价格是一方面的，更重要的是时间和人气的观察。目前看，解锁盘压力很大。我们看一下未来的解锁情况。
总股本：130.76亿股，当前初始流通股：6.39亿股（绿鞋全额行使后），占总股本4.86%，马斯克股份锁至2027?06?12，不参与下面解禁
解禁日期（股数+占总股本比例）：
1、8月6日：9.115亿股，占总股本6.97%；解禁后合计可交易15.505亿股，占总股本11.86%，第一波最大抛压；
2、8月20日：3.19亿股，占总股本2.44%；
3、9月9日：3.19亿股，占总股本2.44%
4、9月24日：3.19亿股，占总股本2.44%
5、10月9日：3.19亿股，占总股本2.44%
6、10月24日：3.19亿股，占总股本2.44%
7、10?11月初（三季报后第2个交易日）：12.76亿股，占总股本9.76%；第二大解禁洪峰
8、12月8日：剩余全部普通老股解禁；全部员工、早期投资人股份解除限售，合计可交易约53.3亿股，占总股本约40%
根据这个解锁趋势，今年年底可能是个好的买入点，如果配合外部事件，比如发射失败。那么可能可以拿到比较好的价格。
这基本上是我投资SPACEX的策略。不要害怕错过。机会总是比子弹多。
当然宗教资产风险点除了技术本身，领袖人物非常重要。马斯克之于特斯拉和SpaceX，都不只是管理者或投资者，更是信念的传播者。领袖可以强化共识，但也构成单点风险。一旦信誉崩塌，资产的信念溢价可能迅速收缩。这些也是投资人需要考虑到的点。祈祷马大师圣体安康。致谢：感谢俱乐部会员佳辰对太空经济的分析和分享。