最近网上看了一篇文章，写的是有关一个对比，终身收益方面，哪种选择回报更高：64万美元的年金，还是64万美元的股息投资组合？
因为64万这个数字有点奇怪，我就记住了，并且想要分享一下。还有一个原因是，华人估计是少数除了犹太人之外，比较普遍拥有64万可投资资金（不包括自住房）的族裔，还是有一定的可探讨性，否则就意义不大了。
一位65岁的人士若向保险公司一次性支付64万美元购买终身即期年金，则可终身每月领取约4000美元。该估算基于2026年年中的报价：投入30万美元，65岁的男性每月可领取约1886美元，女性则为1798美元。若将同样的64万美元投入股息投资组合，在大多数收益率水平下，初期收入虽较低，但本金得以保留。最终哪种方式的总收益更高，取决于投资收益率、股息增长率以及个人的寿命长短。
64万美元能从保险公司换取什么？
该报价对应的年给付率接近7.5%，即每年约4.83万美元。保险公司根据债券收益率来设定给付金额； 10年期美国国债收益率近期触及5.2%，为过去一年来的最高水平。合同一旦签署，条款即不可更改。终身年金（life-only annuity）在投保人去世后即停止支付，不会给继承人留下任何资产，且无法中途取出；此外，大多数此类年金的给付额不会随通货膨胀进行调整。若按3%的年通胀率计算，到第20年时，48,300美元的年金给付额，其购买力仅相当于今天的约26,700美元。
在不同收益率下，实现年金收入所需的资本额
核心计算逻辑是，收入 = 资本 × 收益率。通过反向推算该公式，可以得出投资组合需要多少资本，才能达到与年金（$48,300）相当的收入水平。
保守型区间：3.5% 至 4%
在 4% 的收益率下，$640,000 的资本每年可产生 $25,600 的收入，即每月约 $2,133。若要达到与年金相当的收益水平，大约需要 120.7 万美元的资金。这一层级主要包含广泛的股息增长型基金和国库券。例如，iShares 0-3个月国债ETF（NYSEARCA:SGOV）的收益率约为 3.7%，费率为 0.09%。其本金波动极小，但收益会随短期利率变化而调整；月度派息额已从 2024 年初的约 0.46 美元降至目前的约 0.31 美元。
中等收益层级：5% 至 7%
按 6% 的收益率计算，64 万美元的投资每年可产生 3.84 万美元的收益，即每月 3200 美元。若要达到与年金相当的收益水平，大约需要 80.5 万美元。优先股和房地产投资信托基金（REITs）属于这一层级。iShares 优先股与收益证券ETF（NASDAQ:PFF）的收益率约为 5.9%，按月派息，费率为 0.45%。其月度派息额会有所波动，且 2026 年的大多数分红水平低于 2025 年。
此外，NNN REIT（NYSE:NNN）在股价为 41 美元时，收益率约为 6.0%，年化股息为 2.48 美元。该公司持有净租赁（net-lease）型物业，即由租户承担税费、保险和维护费用。该公司已连续 37 年增加股息，且物业出租率高达 99.1%。
进取型层级：8% 至 14%
按 8% 的收益率计算，64 万美元的投资每年可产生 5.12 万美元的收益，即每月约 4267 美元，略高于年金的收益水平。要实现这一收益水平，仅需投入约60.4万美元。商业发展公司（BDC）、抵押贷款型房地产投资信托基金（mREIT）以及采用杠杆策略的备兑看涨期权基金，往往能提供此类收益率。但这类投资常伴随着派息削减和股价下跌；投资者往往会像对待年金一样逐步消耗这些资产，只不过它并不提供终身保障。
股息增长可在十年内弥补差距
首先需要明确的一点是，年金（annuity）的给付金额是固定不变的。以 NNN（一家房地产投资信托基金）为例，其季度股息已从 2016 年的 0.435 美元增长至目前的 0.62 美元，年均增长率约为 3.6%。按此速度，一个“中等水平”的投资组合（初始年收入 38,400 美元）在约六年半后，其收益即可超过年金提供的 48,300 美元；到第 20 年时，该组合的年收益将达到约 77,900 美元。
若投资组合的初始收益率为 4%，且股息年增长率为 7%，那么大约九年后，其收益便可超过年金；到第 20 年时，年收益约为 99,000 美元。在这两种情况下，最初投入的 640,000 美元本金均可留给继承人。
年金适合那些预期寿命较长、且希望完全规避市场风险的人群。而投资组合则适合那些希望能够灵活支配资金、获得随通胀调整的收入，并能留下遗产的人群。（关于如何构建无需通过出售资产即可获得现金流的投资策略，可参考一份免费的“股息阶梯”指南。）
由五只基金构成的收益组合示例
一种配置方案是将 30% 的资金投入先锋高股息收益 ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF，代码：VYM），25% 投入增强型股息收益 ETF（Enhanced Dividend Income ETF，代码：DIVO）。其余 15% 分配给 NNN、PFF（优先股 ETF）和 SGOV（短期国债 ETF），涵盖了从保守型到中等风险的投资层级。在与年金报价进行比较前，需根据 VYM 和 DIVO 当前的派息水平计算出组合的综合收益率。
投入 640,000 美元前的三个考量点
根据购买者的年龄、性别和所在地区获取年金报价，并将月度给付额换算为年度总额。将其与优先股及净租赁型房地产投资信托基金（Net-Lease REITs）目前约 6% 的收益率进行对比。
考虑通胀因素，评估年金在目标年龄（例如 85 岁或 90 岁）时的实际购买力。65 岁时看似可观的年金给付额，二十年后其购买力将大幅缩水。
分散配置资金。可将部分资金投入年金，以覆盖固定支出并获得有保障的收入。将剩余资金投入到股息增长型资产中，既能保住本金，又能让收益随时间推移而增长。
总结：
投入64万美元购买一份“终身年金”（仅限终身领取），每年可获得约4.83万美元的收入；但在3%的通胀率下，20年后，这笔固定金额的购买力将缩减一半。
若将资金投入一个股息收益率为6%、且股息每年增长3.6%的投资组合，约6.5年后，其产生的收益便可超过上述年金；到第20年时，年收入将达到7.79万美元。
将64万美元拆分，一部分用于购买年金以覆盖固定开支，另一部分投入股息增长型投资组合，既能获得保底收入，又能抵御通胀，还能为后代留下遗产。
退休后，如何让七位数的投资组合持续增长？我们最不希望看到的就是资金耗尽；我们需要的是让资产在您享受生活的同时，持续产生收益。这里只是给出一个例子作为对比，其实我也看到不少朋友，同时购买年金，也做ETF投资，两者没有冲突，前提是管理好预期值，以及自己的抗风险能力。
（本文基于信息分享，不构成投资建议，风险请自行负担，盈利也不用分享给我）
马克谈天下(665) 对比64万美元年金或是股息投资组合的长期收益
markyang (2026-10-20 09:34:00) 评论 (1)最近网上看了一篇文章，写的是有关一个对比，终身收益方面，哪种选择回报更高：64万美元的年金，还是64万美元的股息投资组合？
因为64万这个数字有点奇怪，我就记住了，并且想要分享一下。还有一个原因是，华人估计是少数除了犹太人之外，比较普遍拥有64万可投资资金（不包括自住房）的族裔，还是有一定的可探讨性，否则就意义不大了。
一位65岁的人士若向保险公司一次性支付64万美元购买终身即期年金，则可终身每月领取约4000美元。该估算基于2026年年中的报价：投入30万美元，65岁的男性每月可领取约1886美元，女性则为1798美元。若将同样的64万美元投入股息投资组合，在大多数收益率水平下，初期收入虽较低，但本金得以保留。最终哪种方式的总收益更高，取决于投资收益率、股息增长率以及个人的寿命长短。
64万美元能从保险公司换取什么？
该报价对应的年给付率接近7.5%，即每年约4.83万美元。保险公司根据债券收益率来设定给付金额； 10年期美国国债收益率近期触及5.2%，为过去一年来的最高水平。合同一旦签署，条款即不可更改。终身年金（life-only annuity）在投保人去世后即停止支付，不会给继承人留下任何资产，且无法中途取出；此外，大多数此类年金的给付额不会随通货膨胀进行调整。若按3%的年通胀率计算，到第20年时，48,300美元的年金给付额，其购买力仅相当于今天的约26,700美元。
在不同收益率下，实现年金收入所需的资本额
核心计算逻辑是，收入 = 资本 × 收益率。通过反向推算该公式，可以得出投资组合需要多少资本，才能达到与年金（$48,300）相当的收入水平。
保守型区间：3.5% 至 4%
在 4% 的收益率下，$640,000 的资本每年可产生 $25,600 的收入，即每月约 $2,133。若要达到与年金相当的收益水平，大约需要 120.7 万美元的资金。这一层级主要包含广泛的股息增长型基金和国库券。例如，iShares 0-3个月国债ETF（NYSEARCA:SGOV）的收益率约为 3.7%，费率为 0.09%。其本金波动极小，但收益会随短期利率变化而调整；月度派息额已从 2024 年初的约 0.46 美元降至目前的约 0.31 美元。
中等收益层级：5% 至 7%
按 6% 的收益率计算，64 万美元的投资每年可产生 3.84 万美元的收益，即每月 3200 美元。若要达到与年金相当的收益水平，大约需要 80.5 万美元。优先股和房地产投资信托基金（REITs）属于这一层级。iShares 优先股与收益证券ETF（NASDAQ:PFF）的收益率约为 5.9%，按月派息，费率为 0.45%。其月度派息额会有所波动，且 2026 年的大多数分红水平低于 2025 年。
此外，NNN REIT（NYSE:NNN）在股价为 41 美元时，收益率约为 6.0%，年化股息为 2.48 美元。该公司持有净租赁（net-lease）型物业，即由租户承担税费、保险和维护费用。该公司已连续 37 年增加股息，且物业出租率高达 99.1%。
进取型层级：8% 至 14%
按 8% 的收益率计算，64 万美元的投资每年可产生 5.12 万美元的收益，即每月约 4267 美元，略高于年金的收益水平。要实现这一收益水平，仅需投入约60.4万美元。商业发展公司（BDC）、抵押贷款型房地产投资信托基金（mREIT）以及采用杠杆策略的备兑看涨期权基金，往往能提供此类收益率。但这类投资常伴随着派息削减和股价下跌；投资者往往会像对待年金一样逐步消耗这些资产，只不过它并不提供终身保障。
股息增长可在十年内弥补差距
首先需要明确的一点是，年金（annuity）的给付金额是固定不变的。以 NNN（一家房地产投资信托基金）为例，其季度股息已从 2016 年的 0.435 美元增长至目前的 0.62 美元，年均增长率约为 3.6%。按此速度，一个“中等水平”的投资组合（初始年收入 38,400 美元）在约六年半后，其收益即可超过年金提供的 48,300 美元；到第 20 年时，该组合的年收益将达到约 77,900 美元。
若投资组合的初始收益率为 4%，且股息年增长率为 7%，那么大约九年后，其收益便可超过年金；到第 20 年时，年收益约为 99,000 美元。在这两种情况下，最初投入的 640,000 美元本金均可留给继承人。
年金适合那些预期寿命较长、且希望完全规避市场风险的人群。而投资组合则适合那些希望能够灵活支配资金、获得随通胀调整的收入，并能留下遗产的人群。（关于如何构建无需通过出售资产即可获得现金流的投资策略，可参考一份免费的“股息阶梯”指南。）
由五只基金构成的收益组合示例
一种配置方案是将 30% 的资金投入先锋高股息收益 ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF，代码：VYM），25% 投入增强型股息收益 ETF（Enhanced Dividend Income ETF，代码：DIVO）。其余 15% 分配给 NNN、PFF（优先股 ETF）和 SGOV（短期国债 ETF），涵盖了从保守型到中等风险的投资层级。在与年金报价进行比较前，需根据 VYM 和 DIVO 当前的派息水平计算出组合的综合收益率。
投入 640,000 美元前的三个考量点
根据购买者的年龄、性别和所在地区获取年金报价，并将月度给付额换算为年度总额。将其与优先股及净租赁型房地产投资信托基金（Net-Lease REITs）目前约 6% 的收益率进行对比。
考虑通胀因素，评估年金在目标年龄（例如 85 岁或 90 岁）时的实际购买力。65 岁时看似可观的年金给付额，二十年后其购买力将大幅缩水。
分散配置资金。可将部分资金投入年金，以覆盖固定支出并获得有保障的收入。将剩余资金投入到股息增长型资产中，既能保住本金，又能让收益随时间推移而增长。
总结：
投入64万美元购买一份“终身年金”（仅限终身领取），每年可获得约4.83万美元的收入；但在3%的通胀率下，20年后，这笔固定金额的购买力将缩减一半。
若将资金投入一个股息收益率为6%、且股息每年增长3.6%的投资组合，约6.5年后，其产生的收益便可超过上述年金；到第20年时，年收入将达到7.79万美元。
将64万美元拆分，一部分用于购买年金以覆盖固定开支，另一部分投入股息增长型投资组合，既能获得保底收入，又能抵御通胀，还能为后代留下遗产。
退休后，如何让七位数的投资组合持续增长？我们最不希望看到的就是资金耗尽；我们需要的是让资产在您享受生活的同时，持续产生收益。这里只是给出一个例子作为对比，其实我也看到不少朋友，同时购买年金，也做ETF投资，两者没有冲突，前提是管理好预期值，以及自己的抗风险能力。
（本文基于信息分享，不构成投资建议，风险请自行负担，盈利也不用分享给我）